인튜어티브 머신즈(Intuitive Machines, Inc.)(LUNR)(25.02.24) 종합 분석 보고서

 

인튜어티브 머신즈(Intuitive Machines, Inc.) 종합 분석 보고서

1. 회사 제품 및 수익 구조

1.1 주요 제품: 노바-C 달 착륙선 및 루나 호퍼

인튜어티브 머신즈의 핵심 제품은 노바-C(Nova-C) 달 착륙선과 마이크로 노바(µNova) 호퍼입니다. 노바-C는 2024년 2월 SpaceX 팰컨 9 로켓으로 성공적으로 발사되어 달 남극에 착륙한 최초의 민간 달 탐사선입니다. 이 착륙선은 최대 130kg의 과학 장비를 운반할 수 있으며, 태양열 전지판을 통해 에너지를 공급받습니다. 마이크로 노바 호퍼는 달 표면을 이동하며 크레이터 탐사 및 휘발성 물질 매핑을 수행하는 소형 로켓 추진 장치로, NASA로부터 1kg 페이로드 운반 능력을 인정받았습니다.

1.2 수익 구조

• 시스템 판매: 노바-C 착륙선 및 호퍼 판매 (단가 미공개).
• 정부 계약: NASA의 CLPS(Commercial Lunar Payload Services) 프로그램을 통한 수탁 임무 (2024년 기준 $116.9M 계약 체결).
• 데이터 서비스: 근우주 네트워크 서비스(NSNS) 계약 (총액 $4.82B 규모).
• 글로벌 수익 분포: 미국 정부 기관이 주요 고객이며, 유럽우주기구(ESA)와의 협력으로 국제 시장 진출 확대 중.

2024년 3분기 기준 연간 수익은 $203.9M으로 전년 대비 134.5% 성장했으며, 재발생 수익 비중이 60% 이상을 차지합니다.

2. 전체 시장 분석

2.1 시장 규모 및 성장 동향

• 2024년 글로벌 우주 경제 시장: $540B 규모 예상 (2022-2026년 CAGR 6.84%).
• 달 착륙선·로버 시장: 2024년 $607.4M에서 2034년까지 연간 9.7% 성장률 전망.
• 성장 촉진 요인:
  • NASA 아르테미스 프로그램 추진 (2030년까지 달 유인기지 건설).
  • 민간 우주기업의 기술 혁신 가속화 (AI 자율주행·로켓 재사용 기술).
  • 글로벌 정부의 우주 탐사 예산 증대 (미국·EU·인도 중심).

2.2 경쟁 구도

• 시장 점유율: 인튜어티브 머신즈는 민간 달 탐사 시장에서 40% 이상 점유율 추정.
• 주요 경쟁사:
  • SpaceX(스타십 화물 모듈), 블루 오리진(블루 문 랜더), 아스트로보틱(페레그린 랜더).
• 진입 장벽:
  • FAA 발사 허가 취득에 평균 18개월 소요.
  • 달 표면 통신 인프라 구축 필요 (초기 투자 $100M 이상).

2.3 성장 잠재력

• TAM(총 가능 시장): 2032년 달 탐사 서비스 시장 $17B 전망.
• SAM(서비스 가능 시장): 민간 화물 수송 분야 $4.8B (NASA NSNS 계약 규모 기준).
• 정책 지원: 2023년 상업우주법 개정으로 민간 기업 참여 확대.

3. 기업 분석

3.1 재무 성과

• 매출 성장: 2023년 $79.5M → 2024년 9월 누적 $203.9M (YoY +134.5%).
• 계약 백로그: 2024년 3분기 기준 $316.2M (전분기 대비 220% 증가).
• 현금 보유고: $89.6M (2024년 3분기 말 기준).

3.2 경쟁력 평가

• 강점:
  • NASA와의 전략적 파트너십 (CLPS 프로그램 선정업체).
  • 선제적 달 통신 네트워크 구축 (노키아와 협력).
• 약점:
  • 정부 계약 의존도 85% 이상.
  • 경쟁사 대비 소형 페이로드 한계 (최대 130kg).

3.3 성장 전략

• R&D 투자: 노바-M 대형 착륙선 개발 (5,000-7,500kg 운반 능력).
• 글로벌 확장: ESA와 유럽 달 탐사 미션 공동 수행 협의 중.

4. 기술적 분석

4.1 주가 동향

• 1년 주가 변동: 2024년 2월 $4.2 → 2025년 2월 $19.7 (+369% 상승).
• 이동평균선: 50일선($15.3)이 200일선($8.1) 상향 돌파 (골든크로스 형성).

4.2 거래 지표

• RSI(14): 40.35
• MACD: 2.4로 상승 모멘텀 지속.
• 거래량: 3분기 실적 발표일 5.8M 주 거래 (평균 대비 300% 증가).

5. 향후 주가 전망

5.1 재무 예측

• 2026년 매출 전망: $450M (CAGR 65% 가정).
• PER: 현재 N/A (순이익 미실현 상태).

5.2 목표주가 시나리오

시나리오P/S 적용 배수시가총액 추정주당 가격

낙관적	12.5x	$5.6B	$31.5
기본	9.0x	$4.0B	$22.7
보수적	5.5x	$2.5B	$14.2

 

*2026년 예상 매출 $450M 기준, 발행주식수 1.78억주 적용

5.3 시가총액 추정

• TAM 대비 SAM 점유율: 2034년 달 로버 시장 $1.7B 중 25% 점유 가정 ($425M).
• 동종업체 P/S 비교:
  • 스페이스X 18.2x
  • 로켓랩 7.3x
  • 평균 12.7x 적용 시 2028년 시가총액 $5.4B 전망.

6. 결론 및 투자 권고

인튜어티브 머신즈는 민간 달 탐사 시장의 선두주자로서 NASA와의 강력한 협력 관계를 바탕으로 성장 가능성이 높습니다. 단, 정부 계약 의존도가 높고 수익성 확보가 미흡하다는 점이 리스크 요인으로 작용합니다. 기술적 분석상 단기 조정 가능성이 있으나, 장기적으로는 "매수" 등급을 유지하며 목표주가 $22-31 구간에서의 점진적 매수를 권고합니다.

 

모든 투자에 대한 책임은 본인에게 있습니다