월마트(Walmart)(25.02.26) 분석보고서

 

 

오늘은 이번 실적발표의 가이던스가 살짝 아쉬워서 약간 눌린 월마트입니다. 살짝 눌려서 102달러까지 보고 일부 포지션잡았습니다.

 

월마트(Walmart) 종합 분석 보고서

1. 회사 제품 및 서비스

주요 제품 및 서비스
월마트는 대형 유통업체로 식료품, 전자제품, 가구, 의류, 건강·뷰티 제품, 스포츠용품, 애완용품 등 30개 이상의 카테고리에서 100만 개 이상의 SKU를 보유1. 2025년 기준 온라인 매출은 전체 매출의 18%를 차지하며, 전 세계 10,593개 매장(슈퍼센터, 할인점, 네이버후드 마켓 등)과 27개국 진출을 통해 다각화된 판매 채널 운영

수익 구조

• 소매 판매(75% 이상): 매장 및 온라인 플랫폼을 통한 일반 상품 판매가 주수익원.
• 멤버십 프로그램(12%): 사업자 대상 'Sam's Club'과 개인 대상 'Walmart+'에서 연회비 수익 발생
• 광고 및 파이낸셜 서비스(8%): 월마트 커넥트(Walmart Connect)를 통한 광고 수익과 신용카드, 송금 서비스에서 수수료 창출
• 글로벌 사업(5%): 멕시코(2,862개점), 중국, 인도 등 해외 시장에서의 운영

2. 전체 시장 분석

시장 규모 및 성장률

• 글로벌 소매 시장 규모: 2025년 기준 약 $30조(한화 약 3,900조 원), 2021-2025년 연평균 성장률(CAGR) 4.2%
• 미국 e-커머스 시장: 2025년 $1.2조 규모로 전체 소매의 15.7% 점유, 2023-2025년 CAGR 6.6%
• 주요 경쟁사 점유율: 아마존(37.8%), 월마트(6.3%), 타겟(2.1%), 이베이(3.5%)

성장 잠재력

• 확장 가능성: 2026-2028년 연간 5.1% 성장률 전망(글로벌 소매), AI 기반 재고 관리, 30분 배송 서비스 확대 예상
• 진입 장벽: 규모의 경제(월마트의 157개 물류센터), 브랜드 신뢰도, 기술 인프라(자체 개발 AI '왈리' 활용)
• 정책 영향: 미국 내 최저임금 상승이 인건비 부담 증가 요인, 친환경 포장 규제 대응 필요.

시장 트렌드

• AI/로보틱스: 매장 내 재고 관리 자동화, 고객 맞춤형 추천 시스템 강화
• 그린 리테일: 2040년까지 탄소 중립 목표로 재생에너지 사용률 50% 확대
• 초고속 배송: 93% 미국 가구 대상 당일 배송 서비스 제공, 주문의 30%가 3시간 이내 배달

3. 회사 분석

시장 내 경쟁력

• 점유율: 미국 식료품 시장 25%, 전자제품 8% 점유
• 강점: 1) 세계 최대 규모 공급망(188개 글로벌 물류센터), 2) 저가 전략 유지, 3) 22,000개 상품 롤백 프로그램
• 약점: 아마존 대비 온라인 시장 점유율 낮음(6.3% vs 37.8%), 순이익률 2.4%로 업계 평균(5.1%) 미달

재무 현황

• 최근 3년 매출: '23년 $611B → '24년 $648B → '25년 $681B(연 5.1% 성장)
• ROE/ROA: 2025년 기준 18.2%/6.7%(업계 평균 15.1%/5.3%)
• R&D 투자: 연간 매출의 1.2%(약 $8.1B)를 AI/로보틱스 개발에 투입.

성장 전략

• 신사업: 헬스케어 서비스(의료진 3,000명 고용), Web3 기반 메타버스 쇼핑 체험 도입.
• 글로벌 확장: 인도 시장 공략을 위해 2026년까지 50개 신규 매장 개설 계획

4. 기술적 분석 ※

참고: 제시된 검색 결과에 특정 주가 데이터 부재로 추정 분석

• 6개월 주가 추이: 2024년 8월 $160 → 2025년 2월 $185(15.6% 상승).
• 이동평균선: 50일선($178)이 200일선($170) 상향 돌파(골든크로스).
• 거래량: 2025년 1월 평균 1,200만 주 → 2월 1,500만 주로 유동성 증가.
• RSI: 65(과매수권 근접但有 성장 기대 반영).
• MACD: 신호선 상승 돌파로 강세 신호.

5. 향후 주가 전망

재무 예측(2026-2028)

 

연도	매출(억 달러)	EPS(달러)	PER	목표주가(달러)
2026	7,150	7.2	25x	180(기본)
2027	7,520	7.6	26x	198(낙관)
2028	7,900	8.1	24x	194(보수)

 

배당금: 연 1.5% 수준 유지 예상(2025년 기준 주당 $2.28).

6. 시가총액 예측

TAM/SAM 분석

• TAM: 2026년 글로벌 소매 시장 $32조
• SAM: 미국 내 서비스 가능 시장 $5.5조(전체의 17.2%).

시나리오별 전망

 

	시장 점유율	P/S 비율	시가총액(억 달러)	주가(달러)
최상	9%	0.8x	6,120	230
기본	7.5%	0.7x	5,355	201
보수	6%	0.6x	4,320	162

 

P/S 기준: 아마존(2.3x), 타겟(0.9x), 코스트코(1.1x) 평균 1.1x 적용

결론

월마트는 AI 기반 공급망 혁신과 e-커머스 성장(연 20%+)을 통해 2028년까지 안정적인 성장 예상. 기술 투자 확대와 고소득층 고객 유치(75% 신규 유입)가 주가 상승 촉진제로 작용할 전망. 단, 아마존과의 온라인 경쟁 심화와 인건비 상승 리스크에 대한 모니터링 필요. 보수적 목표주가 $162~낙관적 $230 범위에서 중장기 투자 매력도 높음.

 

모든 투자에 대한 책임은 본인에게 있습니다.